原标题：李锦：供给侧改革是场硬仗 可另设五道底线5月工业快速增长等数字出来了，投资和消费增长速度下降，当前中国经济仅次于的问题是社会预期恐慌、企业信心严重不足。于是，有人沉不住气了，并再次明确提出了启动市场需求外侧的呼声。如何在供给侧改革和市场需求末端性刺激之间获得均衡，是有一点研究的话题。
作为今年5项重点经济工作之一的降成本仍然倍受注目。近日，国务院再度对降成本祭典出有重拳，盘活建筑业企业将近万亿元资金，我立刻想起投资上升危险性。《中国产经新闻》专访我时，我只谈一点：叛成本是为了提振信心，目前信心比黄金更加贵重，社会投资的全面下降体现的企业是信心严重不足。
在未来不确认的情况下，尽管生产末端较好，但无法造就投资，也就无法构成基础设施、房地产生产投资收益消费生产的相反循环。投资是中心环节。投资不来，企业难兴。从投资和消费的下降可以显现出，企业对于未来经济回落信心上升，即使非生产能力不足行业也在增加扩大再生产。
从企业方面来看，生产末端仍在回落。5月工业增加值同比减6%，与4月持平，为2015年9月以来第三低。
从结构上看，与4月比起，采矿业同比增长速度上升，制造业同比增长速度下降。从主要产品看，5月发电量同比0%，低于4月的-1.7%，粗钢、水泥产量同比亦皆低于4月。从固定资产投资看，则仍在下降。除房地产、基础设施之外，固定资产投资增长速度全面下降，第一产业总计同比下降1.1%，第二产业同比下降1.5%，第三产业下降0.5%，民间投资增长速度下降1.3%。
这是一个令人怪异的局面：生产末端仍在回落，投资端在下降，而且仍然局限于民间投资。从地域上看，东北地区投资下降仅次于，中西部也有下降，东部有所快速增长，而与生产能力不足行业产于、信用债权人地区产于相匹配，信用风险愈演愈烈等因素共振造成企业增加投资。事实上，3、4月末商品期货下跌，影响企业对未来预期，进而激化企业的乐观情绪，5月投资下降也是顺理成章的事。
那么，为何房地产企业形势尤其好？因为房地产依然是中国仅次于的资本蓄水池。企业拿地增长速度持续回落，5月较4月减少0.6%，创2014年11月以来最高值；房地产企业做到资金增长速度保持在16.8%。
除房地产投资外，商品零售增长速度与4月持平，而餐饮收益增长速度下降0.7%。分商品看，汽车、药品、日用品同比回落，其他多数商品的销量同比增长速度有有所不同程度下降。由于企业信心严重不足，于是有一种声音指出，目前经济的关键在于政府落成市场需求政策，必须在供给侧改革和市场需求末端性刺激之间获得均衡，过度偏向任何一方都有可能造成无法挽救的后果。
市场需求管理与供给管理是宏观经济管理的两种形式，虽然在有所不同时期不会有所注重，但二者一直是不能分离出来的统一体，相互依存、互为条件。因此，需在战略上作好打消耗战的充分准备，做到好当前和将来、节奏和力度的关系，有序前进供给外侧结构性改革。为此，我有五点建议：一、要充分认识供给外侧结构性改革的长期性和艰巨性，维持改革的战略定力，只要在底线之上，就要坚决寄居。
改革红利的产生不仅必须时间，而且必须缴纳改革成本。一些根本性领域的改革，在短期内不但提高经济效果不显著，甚至有可能引起波动，这对改革推进者毫无疑问是一个极大的挑战，考验执行者的战略定力。总结历史经验教训，时下前进供给外侧结构性改革，切勿要谨防立竿见影、急功近利、毕其功于一役的学兵心态。
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